近期建筑玻璃业经济形势的三个判断

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今年以来,人民银行货币政策操作具有鲜明的“逆周期调节”特征。在稳增长政策的推动下,2019年一季度的国内经济实现了短暂企稳,包括工业生产和需求端的净出口大幅反弹;固定资产投资和消费均出现不同程度的改善,但其成本是相关部门的杠杆率有所“抬头”。决策层定调继续坚持结构性去杠杆;人民银行在2019年一季度工作例会上重提“把好货币供给总闸门”,同时保持流动性的合理充裕,对货币政策进行了边际微调。

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在上述政策的推动下,国内宏观金融环境保持了稳健格局,金融对实体经济的支持力度也在不断加强。货币市场利率在年初以来保持平稳,波动水平显著低于去年同期。在人民银行着力疏通货币政策传导机制的情形下,一季度的货币供应量和社会融资总量增速大幅回升。

   
[中国建材信息总网5月31日北京报道]今天召开的建材行业国办[2016]34号文宣贯动员大会暨2016年形势分析会上,中国建筑玻璃与工业玻璃协会对我国一季度玻璃行业运行情况进行了分析,并依据一季度运行情况,结合玻璃市场需求,该协会认为:“玻璃行业正处于缓慢回升的初级阶段,全面恢复增长的基础取决于供给侧结构性改革的深化”。

加强逆周期调节作用

    据该协会介绍,他们对未来我国玻璃行业的经济走势提出了三个基本判断:

国内经济在2019年一季度的短期企稳未能得到延续,4月份以来的宏观数据普遍不及预期:一是受需求端整体走弱和2018年高基数的影响,工业增加值增速有所回落。二是在工业企业利润增速大幅下滑和出口增速下滑带动相关制造业走弱的背景下,制造业投资增速大幅回落,进而拖累固定资产投资增速整体放缓。三是汽车消费负增长,再加上商品房销售面积在前期的连续负增长压制下游家电、家具等相关消费,带动消费增速再探新低。与此相对应,受房地产建安投资增速在2019年以来转正和2018年土地购置面积高增的滞后影响,房地产投资延续了较高增长水平。

    判断一:二季度生产和销售继续恢复

对于二季度的经济运行情况,笔者认为,一是房地产投资的高增长在短期仍将延续:商品房销售面积同比负增长收敛、销售额增速回升意味着房地产市场在短期延续回暖趋势,加之商品房待售面积增速降至近年低位,房地产新开工施工面积增速在2019年以来快速反弹,将从建安投资的角度对房地产投资的较高增长形成支撑。但房地产土地购置面积连续数月的大幅下滑,可能对下半年和明年的房地产投资增速形成牵制。

   
去年以来的产量下降、价格下降、效益下滑,有利于倒逼行业的“供给侧”结构性改革,也表明控制新增产能、淘汰落后、节能减排、行业自律等重点工作取得一定成效,有利于缓解供需矛盾,促使价格回归合理和效益回升。在这样的情况下,特别应该加强控制产能释放,防止借机新增生产线和复产点火,扩大供需矛盾。

二是制造业投资增速低位波动:工业企业利润增速大幅下滑导致制造业投资中枢显著下移,虽然3月份企业利润增速下滑幅度有所收敛,同时不断加码的减税降费也将对利润形成部分支撑,但外部不确定性可能大幅降低出口制造业的相关投资。为此,制造业投资在短期较难出现趋势性反弹。

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根据市场的季节性特点,5月份属于传统小旺季,下游开工增多、供应面相对稳定,预计将从二季度产量恢复增长。由于去年基数相对较低,预计增长率在5%—8%。

三是消费增速的波动虽然较小,但自2011年以来一直处于下行趋势,短期难言趋势性改观。

    判断二:全年需求维持在去年同期水平

四是净出口对一季度GDP的贡献率飙升至22.8%,显著高于去年同期的-9.1%。但是在外部不确定因素增加和全球经济下行压力加大的背景下,需要关注净出口对经济增长的扰动。

   
目前玻璃行业的需求结构是以房地产、汽车和出口为主,短期内不会发生改变。在汽车行业对玻璃需求增量贡献不足、出口增量有限的情况下,传统玻璃产品需求与房地产的关联性提高。尽管新开工及土地购置持续改善,但从单月表现看,3月新开工面积及土地购置面积依然处于过去5年同期的较低水平,而土地购置面积仍旧大幅低于2014年水平。同时考虑到以下因素,预计房地产投资增速下半年依然面临挑战,由此带来玻璃市场需求的不确定性;(1)3月末重点城市陆续出台楼市调控政策致销量增速明显回落;(2)大部分三四线城市依然处于去库存阶段;(3)去年5月开始的房地产投资高基数。

虽然人民银行在一季度工作例会中重提“把好货币供给总闸门”,但综上分析,考虑到二季度经济运行面临的压力,以及外部因素增加带来的不确定性,货币政策会加强逆周期调节的作用:在整体稳健的基础上,加大定向宽松的力度。其中,稳健包含两层含义:一是体现为金融对实体经济的支持力度。要求广义货币供应量与GDP名义增速相匹配,一方面要继续疏通货币政策的传导机制,避免资金在金融体系内空转;另一方面要在结构性去杠杆的背景下,把好货币供给总闸门,避免M2增速虚高。

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